Даунгрейдинг
Aug. 6th, 2011 04:25 pm![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
borislvinПосмотрел по диагонали бумагу Standard&Poor's, в которой они пытаются обосновать этот самый злосчастный даунгрейдинг. Линк на бумагу висит пока прямо на морде их сайта, но я не уловил, динамический он или постоянный. Во всяком случае, на сию минуту у меня эта бумага открывается вот по такому линку. Впрочем, ее уже скопировали в разных других местах, можно погуглить на название файла "US_Downgraded_AA+.pdf"
Первое впечатление такое: бумага, вместе с тем решением, которое она подкрепляет, представляет собой результат двух факторов.
Во-первых, слабое понимание политико-экономических реалий (среди прочего - природы государственного долга страны мировой резервной валюты).
Во-вторых, комплекс напуганности после того, как политики и публицисты всего мира устраивали рейтинговым агентствам коллективную порку за то, что те, мол, проглядели кризис бумаг, связанных с американскими ипотечными активами.
Где-то примерно так.
Первое впечатление такое: бумага, вместе с тем решением, которое она подкрепляет, представляет собой результат двух факторов.
Во-первых, слабое понимание политико-экономических реалий (среди прочего - природы государственного долга страны мировой резервной валюты).
Во-вторых, комплекс напуганности после того, как политики и публицисты всего мира устраивали рейтинговым агентствам коллективную порку за то, что те, мол, проглядели кризис бумаг, связанных с американскими ипотечными активами.
Где-то примерно так.
![[identity profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/openid.png){kind=small}
no subject
Date: 2011-08-07 07:19 am (UTC)Что касается выводов после события, то я лично эффективности и предсказуемости не заметил. Ну да, до дефолта не дошло, но это и так ожидалось с вероятностью процентов 90+, так что это не новость. А вот само обсуждение, высказывания многих политиков, позиция заметной части республиканской партии, появление параллельного бюджету способа планирования доходов и расходов итп - оптимизма не внушают.
no subject
Date: 2011-08-07 06:12 pm (UTC)no subject
Date: 2011-08-07 08:13 pm (UTC)Хотите считать, что была именно ноль, ниже, чем от административной ошибки, считайте.
no subject
Date: 2011-08-07 08:24 pm (UTC)Хотите считать, что вероятность дефолта была выше, чем ноль или чем от административной ошибки, считайте :)))
no subject
Date: 2011-08-08 12:54 pm (UTC)Облигации по которым сбылся прогноз о том, что купон выплатят - это, конечно, хорошие облигации, они должны иметь рейтинг выше D. Облигации ААА отличаются от АА+ вовсе не тем, что по ним платят купон, а тем, что про ААА никому в голову не прходит обсуждать, заплатят купон или нет.
Если бы обсуждали свежесть осетрины, то аргумент "я же говорил, что Тузик не сдохнет, если съест, и вот он, бегает!" не имеет прямого отношения к сомнениям в оттенках вкуса.
no subject
Date: 2011-08-08 01:37 pm (UTC)При этом я не очень понимаю, как это у вас получается, что в одном комменте мой прогноз от рыночного консенсуса отличался (ваша оценка может отличаться от рыночной, но, во-первых, такие различия, как правило, хороший резон пересмотреть для начала свои оценки. Во-вторых, от рейтинговых агенств мало кто реально ожидает, чтобы они бежали впереди рынка. Так что странно их критиковать всего лишь за то, что они отразили в рейтинге рыночный консенсус) (http://bbb.livejournal.com/2318143.html?thread=13832255#t13832255), а буквально комментом ниже - что мой прогноз, наоборот, с рыночным консенсусом совпал (Прогноз сбылся, это так. Однако такой же прогноз делало подавляющее большинство релевантных людей, в частности, таков был рыночный консенсус (http://bbb.livejournal.com/2318143.html?thread=13838911#t13838911). Но обсуждается, как вы совершенно верно заметили, совсем не это, а в сторону обсуждения моего личного прогноза и истории о том, как я прошляпил возможность на нем разбогатеть, свернули вы, а не я.
И я согласен с тем, что Облигации ААА отличаются от АА+ вовсе не тем, что по ним платят купон, а тем, что про ААА никому в голову не прходит обсуждать, заплатят купон или нет. Именно так. Меня в этой истории как раз и поразило, что неглупым, казалось бы, людям пришло в голову обсуждать, заплатят купон или нет.
no subject
Date: 2011-08-08 05:59 pm (UTC)Что касается последнего абзаца, вот и демонстрация правоты S&P: выплату купона разные люди обсуждали, с ААА такое обсуждение несовместно, вот поэтому эти бумаги теперь и АА+
no subject
Date: 2011-08-08 06:15 pm (UTC)Ваша же интерпретация не позволяет сравнивать результаты и надежность прогнозов вообще, потому что в рамках этой интерпретации равно оправдались и прогноз дефолта с вероятностью ноль, и прогноз дефолта с вероятностью один процент, и прогноз дефолта с вероятностью 49 процентов.
Но я вообще не вижу смысла в переходе от обсуждения S&P и американского долга - к обсуждению меня. К сожалению, такое почему-то случается слишком часто, и в конце концов мне, боюсь придется немножко ужесточить правила разговоров в этом ЖЖ.
Возвращаясь к S&P - я не могу согласиться с тезисом, что раз кто-то обсуждал выплату купона, то поэтому рейтинг должен упасть.
В этом случае рейтинговое агентство со всеми его учеными аналитиками не нужно, достаточно только гугля и контент-анализа прессы. Можно даже, наверно, программульку написать - мол, как только обсуждение риска такой-то бумаги оценивается такой-то величиной (скажем, доля обсуждений риска к общему числу упоминаний бумаги), ее рейтинг сдвигается на один шаг. Тогда и не потребуется писать разные "обоснования", вроде той бумаги, которую соорудили S&P.
Если же от рейтинговых агентств ожидается самостоятельный анализ, служащий исходной базой для разговоров, а не результирующей суммой этих разговоров, то факты разговоров никак не демонстрируют правоту (или неправоту) агентства.
no subject
Date: 2011-08-09 06:48 pm (UTC)no subject
Date: 2017-02-23 08:16 pm (UTC)