Валютная политика

[borislvin]

Как я понимаю, с февраля ЦБ прекратил продажу валюты на межбанковском рынке. Последняя продажа (правда, большая - на 700 миллионов) имела место 2 февраля - см. http://bbb.livejournal.com/2757366.html

С другой стороны, активно продолжается использование механизма валютных РЕПО, то есть выдачи валюты банкам на определенный срок в обмен на ценные бумаги нефинансовых организаций.

Такие РЕПО были введены 27 октября, изначально на недельный и месячный срок (http://www.cbr.ru/press/PR.aspx?file=16102014_131140dkp2014-10-16T13_08_17.htm).

Однако уже 5 ноября к ним были добавлены годовые валютные РЕПО, аукционы по которым имелось в виду проводить ежемесячно (http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=05112014_095709dkp2014-11-05T09_55_14.htm). Фактически же аукционы по годовым валютным РЕПО проводятся гораздо чаще, и объемы их достаточно велики.

На мой взгляд, эти годовые РЕПО не могут рассматриваться как инструмент управления ликвидностью, а представляют собой, по сути, валютное финансирование банков за счет резервов.

Теоретически, если банк через год не вернет полученную валюту, ЦБ может как продать ценные бумаги, полученные в залог, так и просто списать задолженность с остатков данного банка в расчетных учреждениях ЦБ.

С другой стороны, в соглашении об этих РЕПО имеется специальный пункт 6.5, согласно которому ЦБ может вообще аннулировать эту задолженность, не выставляя залог на продажу, а оставив его себе и согласовав с банком некую условную цену этого залога (http://obrazec.org/06/generalnoe_soglashenie_ob_obshchih_uslovijah_sov1.htm). В этом случае получится, что ЦБ просто выкупает у банков их активы за валюту, причем выкупает вовсе не обязательно по рыночной цене. Случится это или нет - мы сможем узнать не раньше ноября.

На сегодняшний день объемы этих годовых РЕПО, в миллионах долларов (http://www.cbr.ru/hd_base/Default.aspx?Prtid=repofx):

17 ноября - 88

15 декабря - 4,829
22 декабря - 43

12 января - 322
19 января - 231
26 января - 248

02 февраля - 208
09 февраля - 654
16 февраля - 2,325
20 февраля - 5,500

02 марта - 986
06 марта - 317
16 марта - 1,000
23 марта - 1,482
30 марта - 1,500

6 апреля - 1,000
13 апреля - 3,000
20 апреля - 656
27 апреля - 500
30 апреля - 300

8 мая - 809

ВСЕГО - 25,998

Comments

[lev-usyskin.livejournal.com]

плохо это. нерыночно. непрозрачно.

RE: Re: вопрос

[bbb.livejournal.com]

16 марта еще миллиардик выдали...

[bbb.livejournal.com]

Собственно, объем валюты, выданной банкам по этой схеме, уже превысил объем валюты, выброшенной на биржу с начала декабря...

[bbb.livejournal.com]

Сегодня - еще полтора миллиардика...

[yura-sh.livejournal.com]

А сегодня еще 3 по заментно возросшей ставке.

вопрос

[yura-sh.livejournal.com]

Возможно, Вы знаете ответ на мой дилетантский вопрос.
Меня заинтересовало сообщение Минфина:
В феврале 2015 г. в соответствии с распоряжением Правительства Российской Федерации от 11 февраля 2015 г. № 196-р часть средств Фонда в иностранной валюте на счетах в Банке России, а именно 3,56 млрд. долларов США, 3,12 млрд. евро и 0,51 млрд. фунтов стерлингов, была реализована за 500,00 млрд. рублей, а вырученные средства зачислены на единый счет федерального бюджета в целях замещения не поступающих в ходе исполнения федерального бюджета в 2015 году доходов федерального бюджета и источников финансирования дефицита федерального бюджета, а также дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета.
http://www.minfin.ru/ru/press-center/?id_4=33108
Все операции были проведены за 4 дня 16-19 февраля примерно равными суммами в рублевом эквиваленте: http://www.minfin.ru/ru/perfomance/reservefund/statistics/balances/#
Однако никаких следов заметного изменения объема торгов долларами или евро на бирже в эти дни мне обнаружить не удалось.
Смотрел здесь: http://www.micex.ru/marketdata/quotes?group=currency_selt&data_type=history
В то же время, как раз начиная с 17 числа, т.е по результатам торгов 16-го курс доллара заметно снизился.
http://cbrf.magazinfo.ru/history/2014-02/rur/USD

Собственно вопрос: валюта из фонда реализуется на бирже или используется иной механизм?

RE: вопрос

[bbb.livejournal.com]

Всегда был уверен, что операции с пополнением и использованием резервного фонда не имеют никакого отношения к операциям ЦБ по покупке-продаже валюты на бирже. Расчеты минфина с ЦБ по линии резервного фонда - это, по сути, чисто учетные операции.

Мне лень просматривать все документы, но вот, навскидку, о пополнении фонда:

Управление средствами Резервного фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):

1) путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте (долларах США, евро, фунтах стерлингов) в Центральном банке Российской Федерации.

http://www.minfin.ru/ru/perfomance/reservefund/management

То есть никто не выходит на биржу ради покупки этой валюты, а просто идет перечисление средств с одного счета казначейства в ЦБ (текущего рублевого) на другой (резеревный валютный).

Re: вопрос

[yura-sh.livejournal.com]

Спасибо.

[yura-sh.livejournal.com]

Думаю, у Вас где-то закралась арифметическая ошибка.
У меня такая-же таблица в экселе (правда с десятыми). итого 25995,1. У Вас на данный момент 30,498. Проверил у себя - ошибки не нашел.

[bbb.livejournal.com]

Да, действительно. Я просто добавлял каждый раз и, видимо, в какой-то момент не туда нажал. Спасибо за указание, поправлю.

[bbb.livejournal.com]

Кстати, было бы интересно посчитать остаток по более коротким валютным репо (в предположении, что все они закрываются в срок). Это сделать несложно, но лень :)))

[yura-sh.livejournal.com]

У меня и на 28-дневные табличка. 4 последние с 20.04 в сумме 8558.9.

А по годовым все равно ярд разницы остался. 3 миллиона это ошибки округления, а с миллиардом у кого-то ошибка:)

[bbb.livejournal.com]

Да, конечно, ошибка. Я просто сначала было написал по-простому 26 миллиардов, а потом зачем-то решил сохранить бессмысленную точность, а поменять цифру забыл :(

Что касается месячных и т.д. репо, то тут надо смотреть не абсолютные объемы, а чистый остаток нарастающим итогом с учетом закрытия предыдущих, чтобы не было двойного счета. Ваши восемь с половиной миллиардов - это именно чистый остаток с осени прошлого года?

[yura-sh.livejournal.com]

Ну если все предыдущие, первая часть которых была ранее 28 дней назад закрылись в срок, то зачем и как нам их учитывать?

Потому у меня скользящая табличка один входит-один уходит. и учитываются аукционы за последние 28 дней. Или я что-то не понимаю принципиально?

[bbb.livejournal.com]

А, понятно, я просто не уловил, что у вас таблица со скользящими сроками. Тогда, конечно, все правильно. А вы не смотрели, как меняется этот восьми-миллиардный итог за последние месяцы - устойчиво растет, или устойчиво сокращается, или колеблется вокруг одного уровня? И нет ли такой же таблички по недельным?

[yura-sh.livejournal.com]

По недельным сократились последнее время до незначимых величин. По месячным росло до мая. С тех пор зачало снижаться. Максимум был около 12.

[bbb.livejournal.com]

Спасибо, это очень показательно! То есть функцию управления ликвидностью этот инструмент практически потерял, превратившись в чистую поддержку банков.

[yura-sh.livejournal.com]

Похоже, я Вас обманул. Я начал месячные отслеживать в середине марта, а сейчас глянул, ранее должны были быть и выше.

Коме того последний максимум был искусственный за счет переноса аукциона на более ранний день из-за праздников. Так что получалось 5 аукционов за период. Аукционы были 27 и 30 апреля.
Но с другой стороны, действительно закрылись аукционы от 6 и 13 апреля в сумме на 6.6 млрд. Последние таких объемов не достигали близко. Посмотрим, что в понедельник будет.

[bbb.livejournal.com]

Кстати, похоже, что раздача годовых РЕПО прекратилась с начала мая.

[yura-sh.livejournal.com]

Да. При том, что четырехнедельные в сумме снизились до 7.5 млрд

[yura-sh.livejournal.com]

http://cbr.ru/press/pr.aspx?file=01062015_093839dkp2015-06-01T09_34_53.htm

[yura-sh.livejournal.com]

Сегодня после долгого перерыва был проведен годовой аукцион.
Год назад 15 декабря - 4829
а сегодня сущие копейки 201. Не рефинансировали, выходит.

[bbb.livejournal.com]

Ну что же, придется поздравить Набиуллину с успехом.